ESSO, filiale d’ExxonMobil vient de publier d’excellents résultats annuels.

Le RN 2021 de 573 M€ (!!) dépasse la CB de 354 M€ (cours de 26 €)
Même constat pour la trésorerie nette de 383 M€ qui est aussi supérieure à la CB.

Le titre apparait donc très peu valorisé mais on pourrait l’expliquer partiellement par  :

– une imprévisibilité totale de ses résultats !
Les résultats varient effet énormément d’un exercice à l’autre (pertes de 740 M€ en 2020 !)

– le traitement de la maison mère d’ExxonMobil, actionnaire à 83 % d’ESSO, à l’égard de ses actionnaires minoritaires … dont elle se fiche complètement.
Le fonds CIAM a d’ailleurs un peu mis la pression récemment sur EXXONMOBIL.

Les résultats d’ESSO sont certes imprévisibles … mais l’évolution des marges de raffinage nous donne en temps réel, de précieuses informations sur sa future rentabilité :

– Marge moyenne de 14€ / tonne en 2021

– Marge moyenne de 45 € / t en 2022

– Marge moyenne de 78€ / t en mars 2022 (un plus haut à 224 €/t le 8 mars 2022)

Ici, le lien qui permet de suivre l’évolution des marges de raffinage, quotidiennement.
La rentabilité d’ESSO évolue en fonction de cette marge …. et en mars, elle est très élevée.

On peut d’ores et déjà considérer que la rentabilité au T1 et probablement du S1 2022 devrait être très élevée …. mais après ???!

David

(cours d’Esso de 26 € au 24/03)